viernes, 27 de julio de 2007

Al abuelo, al jueves negro y cía.:

ehh... bueno, debo tomar sus comentarios en serio o como una opereta nomás?

Conclusión seria: Argentina es volátil! vaya novedad! este país estaba en default hace menos de 2 años, señores!... pretenden que cuando hay un flight to quality no nos movamos? ehhh.. i guess not..

Todo eso sin contar que la baja fue muy levemente superior a Mexico y Brasil, países investment grade o casi y que no están en año eleccionario, siendo que éste último hoy continuó corrigiendo 1.8%. Después, respecto a "aquella primer semana de marzo" quien más cayó no fue argentina sino China y bueno... si ahora me va a venir a decir que a los chinos les ha ido mal y por eso los mercados de capitales lo castigan... buen, creo que vamos a coincidir menos aun...

Conclusión opereta: argentina ayer cayó porque el presi es amigo de Chavez y toca el Indec... bué.. ayer el riesgo país de venezuela aumentó menos que el de Mx y Br y ahí no son "amigos de" sino que es chavez mismo gobernando.. e indek, volvemos al tema de si influye (o debiera influir) en todos los bonos o algunos, pero para hacerla corta, claramente el hecho de que los bonos indexados hayan caido menos que los en dólares, en un día de (encima) apreciación monetaria... ehhh... no se sostiene...

En fin, nada es gratuito en la vida señores... la memoria del mundo es más esmerada que la de los argentinos por desgracia... de ahí la importancia de cuidar celosamente los balances superavitarios y que el banco central tenga qué mostrar cuando lo que se requiere es ver quién la tiene más grande...

Y ya ni de memoria hablamos: qué país va a sufrir más un flight to quality que aquél que mantiene 20.000 millones de u$d en default?? si quieren empezar a pegar muchachos, empiecen por ahí que, más allá de la gilada local, el grueso de quienes te voltearon los bonos ayer son gente de afuera, que piensa en argentina no como opción a bonos de primera línea sino que entraron con la oportunidad del cierre del canje, están dispuestos a moverse rápido y no tienen tal interés en los fundamentals como para calentarse, en un día como ayer, por el numerito de inflación.

Una vez más, si quieren pegar, empiecen también por los movimientos del dólar de los días previos, fomentados por el central: ese hecho sólo iba a generar que más de uno de quién entra pensando que tiene un dolar quieto y tasa nominal alta se iba a espantar, sumale el quilombo intermacional y ahí tienes... En ese dólar quieto y en esa tasa nominal alta está la clave para ellos y si acaso les calienta la inflación no es por lo alta sino por lo baja (que les tira para abajo la tasa, no?). Cuál es su veredicto? (el cual comparto en parte, reconozco): la inflación está alta (no es la del Indek, claro), hay que subir la tasa! vaya novedad!!!, no se por qué no me sorprende la conclusión...

En fin, la oportunidad es tentadora para quien quiera instalar el tema de que todo está para el orto... lo reconozco... ahora bien, si les duele el bolsillo, asuman que Argentina salió del default hace menos de dos años, asuman que parte de la deuda todavía está en esa situación y asuman también que, por ende, están hablando de activos que si son como aquél que, quemado por la leche, ahora la ve a la vaca y llora, va a ser mejor que se pierdan estas bajadas y también la subida que se van a pegar (te la juego que, siendo conservador, al menos 20%) de acá a diciembre. Si su respuesta va a ser que ustedes ni entran ni salen dado que no les interesan las finanzas, sean más honestos con al doña Rosa que llevan dentro y miren otras variables... sean más honestos con sus actos del pasado, porque ni la semana pasada escribian que estábamos super cuando el Merval tocaba record histórico ni a principio de año cuando el riesgo país estaba a nivel investment grade...

De momento no pretendan que les crea, no pretendan que piense que la semana que viene, calladitos, cuando están solos, la vean tan floja y meten la orden de venta, no pretendan que me detenga un instante más: tengo que ver qué comprar.


7 comentarios:

Moe dijo...

la pucha, que te dolia el pecho, che.

Si la corida fue intrascendente se vera en poco tiempo. Lo que si,muestra los costos que puede generar esta politica de esterilizacion por la cual el BC coloca lebacs como loco. Mientras no afecte eso, estamos tranquis

Anónimo dijo...

hay que diferencia renta privada de renta publica.

el volumen de la renta privada promedio es 20 millones de dolares; el de renta publica 100(bcba), si le sumas el MAE, tenes otros 100. 200 contra 20.

Miremos la magnitud: el jueves fue la punta del iceberg. Desde hace dos meses que los bonos cayeron absoltuamente todos de 20 a 30%, los de "simple espera" y los de "cobertura segura" (PARP como TVPP y TVPY -pesos y dolares-)

La renta privada se mueve a otro ritmo. Gracias a las AFJP y los fondos bancarios, la ola de venta fue muy selectiva y en posiciones abiertas a la liquidez, lo que amortiguo aún mas a la baja.

Pero en el mercado mas groso de arg, el de bonos, estamos viviendo una depresión de precios colosal. Y eso es lo importante, porque el 60% de las carteras de AFJP esta agarradas a lo que haga la liquidez mundial.
A diferencia de titulos privados, donde son market maker.

Es preocupante... sobre todo, "la escasez de pesos"... "tan apalancados estaban los bancos¿?".

saludos

Mauro

Anónimo dijo...

Alguien tiene idea de si en el mercado de bonos argentinos hay operaciones en derivados de por medio? Es decir, si los bonos que se tranzan en la bcba disponen de derivados como lo hacen las acciones.
Por otra parte, pareceria que la caida de los bonos locales debiera estar hermanada con la labilidad de las bolsas de afuera, con las americanas al frente. Si puede suponerse que la palanca en derivados es muy heavy afuera, tal vez haya en actividad un ciclo subterraneo de reciclaje de los mercados de derivados en el exterior. De ser asi, cada tanto el ciclo hace una punta, y crece el riesgo por todos lados y muchos van eventualmente a los T-cortos, y naturalmente salen de estos lares. Tambien habria que tener en cuenta que gracias a los derivados, se puede hacer salir a cualquiera que este mal parado en un bono. Tipo un juego de la silla: yo muevo en derivados; te saco la silla...cuando no te la banques mas, tomatelas...
Saludos.

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